Расчет эффективности инвестирования
Методологией анализа целесообразности инвестирования считается вполне логичный принцип сравнения инвестиций и доходов от них. Используется несколько типов показателей, которые реализуют этот принцип. Введем такие условные обозначения, которые должны использоваться далее при анализе:
£) доходы от инвестирования в любой форме (чаще всего это доходы от реализации продукции, услуг или активов проекта);
/— инвестиционные расходы;
2 текущие (эксплуатационные) затраты по проекту;
Т - период инвестирования (реализации проекта);
/ индекс года (может начинаться с первого года, или нулевого, /=1,2,..,7);
си годовая ставка дисконтирования, которая масс использоваться для приведения денежных потоков будущих периодов к условиям текущего года; К коэффициент приведения.
Исходя из приведенных обозначений, имеем такую характеристику показателей эффективности инвестирования.
Чистая приведенная ценность (стоимость) (№РУ) определяется как общая по всем годам реализации проекта разница между приведенными доходами и затратами по проекту. Положительную оценку проект может получить, если величина NPV > 0: м (и+ю
Этот показатель "чистый" , поскольку в нем учитываются доходы за минусом расходов (D-Z-/), то есть так называемые "чистые" доходы. По экономическому содержанию ДОРК целесообразнее было бы называть общим приведенным прибылью от инвестирования.
2. Срок окупаемости (Гок) является таким минимальным количеством лет реализации проекта, при которой общий приведенный доход будет превышать объем инвестированного капитала, то есть будет выполняться равенство: Я (1 + сиу
Срок окупаемости для положительного решения инвестора не может превышать общего срока реализации проекта проект масс окупаться значительно ранее его завершения.
Если капитал инвестируется не только в течение первого года, но и в течение всего периода реализации проекта, то величина / также масс дисконтироваться и учитываться как сумма инвестиций в различные годы, приведенная к началу инвестирования.
3. Доходы на единицу затрат (/) (соотношение доходов и расходов) должны показывать, сколько доходов инвестора приходится на единицу общих затрат (инвестированного капитала и текущих эксплуатационных расходов). Обе величины (числитель и знаменатель) рассчитываются как приведенные к текущему моменту времени. Положительную оценку должен получить проект, для которого этот показатель будет превышать единицу.
4. Доходность инвестированного капитала (соотношение прибыли и инвестированного капитала) показывает, сколько приведенной стоимости текущей прибыли за весь период реализации проекта приходится на единицу приведенной стоимости инвестированного капитала.
Положительную оценку по этому показателю проект будет иметь при условии, что он не меньше единицы.