Инвестирование

Распределение прибыли предприятия на реинвестирование развития производства и дивиденды

Простейшей моделью определения дивидендов является установление дивиденда как ее излишка или независимой теории дивидендов. Согласно этой теории предприятие, выбирая дивидендную политику, должен прежде определить оптимальный бюджет капитальных вложений, а также часть собственных средств, пойдет на финансирование этого бюджета. Только после этого можно рассчитывать сумму дохода, направляемой на выплату дивидендов.

Любой другой подход приведет к тому, что эффективность предприятия в будущем станет ниже возможной. По этой модели коэффициент выплаты может меняться ежегодно.

Предприятие может осуществлять политику постоянного коэффициента выплаты дохода в виде дивидендов. Но тогда из-за снижения дохода дивиденды уменьшатся, а это, безусловно, приведет к снижению рыночной цены акций предприятия. Причем снижение может быть существенным, если инвесторы воспримут падение дивидендов как сигнал о негативных перспективах развития предприятия. Поэтому на практике менеджеры редко придерживаются этой политики.

Распространенной на практике политика постоянного увеличения дохода на одну акцию, девиз которой - никогда не уменьшать ежегодного дивиденда. Если доходы на одну акцию предприятия увеличиваются, то увеличиваются и дивиденды на акцию, однако несколько медленнее, чем доход. Но если доход на акцию уменьшается, то дивиденд на акцию остается на том же уровне или несколько меньшей.