Предприятие может финансировать определенный уровень инвестиций за счет или собственных финансовых ресурсов, или заемных средств. Если на выпуск новых акций потрачено не очень много, то не имеет значения, за чей счет предприятие выплачивать дивиденды: нераспределенной прибыли или выпуска новых акций. То же касается долговых финансовых ресурсов. Затраты на привлечение дополнительных финансовых ресурсов влияют на гибкость структуры капитала.
Влияние дивидендной политики на требуемую ставку доходности осуществляется через:
• ставки налогов. На выбор дивидендной политики влияет налоговое законодательство, особенно соотношение налоговых ставок на дивиденды и прирост капитала;
• преимущества акционеров. Одни инвесторы выбирают выплату больших текущих дивидендов, другие - будущий прирост капитала. Если акционера не устраивает дивидендная политика предприятия, то он вкладывает свои капиталы в акции других компаний;
• оценку акционерами допустимой степени риска операций предприятия. Акционеры, которые считают, что предприятие имеет повышенный риск, могут вкладывать полученные дивиденды в акции других компаний;
• цену акций предприятия на рынке.
Преобладание той или иной дивидендной политики зависит от налоговой ситуации инвестора, возраста, образования, психологических особенностей, а также от того, индивидуальный это инвестор или институциональный.