Инвестирование

Развитие институциональной структуры

С правовых позиций уменьшается конкурентоспособность бирж по сравнению с инвестиционными институтами в результате предоставления им статуса самоокупаемой бесприбыльной организации. Статус некоммерческой структуры лишает фондовые биржи возможностей любого инвестирования собственных средств, кроме как на расширение своей деятельности и финансирования профессиональных общественных организаций и объединений бирж. Такое ограничение инвестиционных возможностей приведет к уменьшению капиталов бирж, существенно сократятся и возможности первоначального накопления капитала.

По сути, до недавнего времени все биржи действовали как акционерные общества открытого типа, эмитируя доступны любому институциональном инвестору брокерские места. При этом сохранялись привилегии акционеров-основателей по управлению и получения дивидендов.

Таким образом, с организационной точки зрения биржа - это компактное ядро капитала акционеров-учредителей (закрытое акционерное общество), окруженное оболочкой капитала, постоянно расширяется, и владельцев и арендаторов брокерских мест. Такая система организации капитала дала возможность первым биржам сконцентрировать огромный капитал. Пройдя этап первоначального накопления, старые биржи способны функционировать и как бесприбыльные организации.

Такая организационная структура бирж является, на наш взгляд, необходимым этапом эволюции бирже в специфических экономических условиях страны. Это позволит накопить достаточный капитал для развертывания биржевой деятельности в стране.