Инвестирование

Развитие институциональной структуры

Чтобы создать довольно устойчив во времени поток доходов, то есть обеспечить выживание, организации оптовой торговли, которые называют себя биржами, пошли двумя путями: широкой диверсификации деятельности и узкой (отраслевой) специализации. Сейчас начинается процесс конвергенции двух направлений, в результате чего появляются универсальные биржи-холдинги с многочисленными специализированными подразделениями. Как пример такой конструкции приведем созданную в России товарно-сырьевую биржу, которая уже более двух лет занимает доминирующее место на рынке биржевых услуг.

Необходимым звеном таких диверсификационных конгломератов являются фондовые подразделения (отделы). Они несут функциональную нагрузку двух типов. С одной стороны, эти отделы выполняют традиционные функции, присущие фондовым институтам: дают места брокерам для торговли ценными бумагами, обеспечивающих их средствами связи, организуют расчетные отношения, взимают биржевые сборы. С другой стороны, фондовые отделы являются своеобразным стратегическим резервом создания универсальных бирж.

Эта особая роль фондовых отделов определяется потребностью закрепления доли экономического пространства с каждой универсальной биржей, что достигается путем сосредоточения в руках учредителей биржи контрольного пакета акций приватизированных предприятий - основных поставщиков (продавцов) товаров для этой биржи. Поскольку в состав учредителей бирж входят, как правило, руководители крупнейших предприятий-поставщиков, то задачу удержания контрольного пакета решается просто. Причем есть возможность сформировать его как за счет квоты руководителей и части коллектива приватизируемого предприятия, так и за счет скупки разрешенной законом доли акций на открытом рынке.

На практике решение данной проблемы тормозится из-за отсутствия акций, промедление с процессами приватизации и акционирования.