Оценка стоимости капитала и объекта инвестирования
Структура инвестированного капитала может состоять из трех составляющих:
• собственный капитал (уставный фонд, накопленная прибыль);
• привлеченный капитал (как правило, акционерный);
• займы (банковские кредиты, эмиссия заемных ценных бумаг: облигаций, векселей и тому подобное).
Стоимость капитала (С) рассчитывается как величина ожидаемого возможной прибыли и единицу капитала. Для этого прогноз прибыли (П) делится на величину имеющегося капитала (К):
С = П / К
На практике для расчета стоимости собственного капитала используется:
• соотношение ожидаемого на следующий год прибыли и имеющегося на начало прогнозного года капитала;
• соотношение полученной за отчетный год прибыли и имеющихся на его начало активов предприятия;
• средняя за отчетный период доходность (прибыль, деленный на стоимость активов на начало года) предприятия плюс премия (в процентах) за риск будущего периода.
Стоимость привлеченного в акционерной форме капитала определяется соотношением ожидаемых годовых дивидендов на одну акцию и ее текущей рыночной цены.
Ресурсами инвестиционного проекта являются финансовые, материальные и нематериальные (интеллектуальные ресурсы) активы, а также профессионально подготовлены для работы по проекту люди (трудовые ресурсы), по плану инвестора должны быть использованы для достижения целей инвестирования.
Ресурсы іфоекту является вторичной формой капитала инвестора, что проинвестованый в проект. Они являются результатом трансформации первичного капитала инвестора на этапе инвестирования в выбранный объект, когда тратятся средства на строительство помещений и закупку оборудования, его монтаж, формирования оборотных средств, подготовку кадров для работы в проекте, юридическое оформление прав собственности на патенты, торговые марки, технологии, документацию и другие объекты интеллектуальной собственности.
Комплексное представление о ресурсах проекта (кроме трудовых) дает бухгалтерский баланс в форме активов и пассивов проекта. Активы показывают имеющиеся на дату составления баланса ресурсы проекта в различных формах. Пассивы проекта раскрывают источники средств для ресурсов проекта. Основная балансовая тождество для оценки текущего состояния использования капитала инвестора должно выполняться в любой момент времени:
Активы = Капитал + Обязательства.
Детализация статей прогнозных балансов инвестиционного проекта зависит от способности менеджеров проекта их прогнозировать. Чем больше будет детализация, тем больше информации будут иметь менеджеры для качественного управления инвестированием и постоянного мониторинга состояния инвестора.
Для качественного управления проектом необходимо оценить текущее состояние активов и пассивов проекта и спрогнозировать их объемы на глубину реализации проекта.