Инвестиционный риск
В зависимости от уровня возможных убытков может формироваться дифференцированное отношение инвестора к проекту инвестирования. С этой точки зрения приведем несколько интервалов риска и их восприятие инвестором.
1. Безрисковое инвестирование, когда инвестору не грозит уменьшение прибыли ниже какой-то величины, или прибыль точно гарантирован на заданном уровне.
2. Допустимый риск инвестирования заключается в том, что условия проекта гарантируют максимальное уменьшение прибыли только до уровня, при котором сохраняется целесообразность проекта для инвестора. Например, когда максимальные убытки не превысят ожидаемую прибыль по проекту.
3. Критический риск связан с такими возможными потерями инвестора, которые делают проект недопустимым для него. Например, инвестор рискует тем, что продукция не будет иметь спроса, не будет продаваться, и инвестор может потерять не только прибыль от инвестирования, но и часть своих активов проекта (инвестированного капитала).
4. Риск катастрофического уровня возможен в случаях, когда существует вероятность потери всего инвестированного капитала. Это может быть банкротство проинвестированного предприятия (компании, фирмы), его ликвидация, распродажа имущества проекта или потеря активов вследствие аварий, пожаров, взрывов.
В относительном выражении риск может быть определен как величина убытков, отнесенная к некой базы (это могут быть затраты на производство, стоимость основных ресурсов и тому подобное). Например, риск того, что затраты на производство единицы продукции превысят цену реализации, что за месяц убытки превысят 10 % инвестированного капитала, что затраты на восстановление оборудования превысят 20 % его стоимости и т. др.
Общепринятым является методический прием количественного оценивания уровня риска, расчет уровня неопределенности возможных изменений показателей эффективности проекта в будущем в условиях тех или иных неблагоприятных для проекта событий. Проводятся вариантные расчеты отдельного показателя эффективности проекта (иногда с помощью ПЭВМ получаются десятки тысяч прогнозных вариантов реализации проекта) и на основе колебаний отклонений вариантов от их средней величины определяют уровень неопределенности проекта.
Можно считать, что приемлемым будет такое инвестирование, при котором коэффициент вариации составит менее 10 %. Иными словами, по данному проекту возможны отклонения от запланированной доходности на 10 % (и в большую, и в меньшую сторону).
По коэффициенту вариации можно сравнивать проекты и выбирать менее неопределенны, то есть менее рискованные, с большей надежностью прогнозов по проекту. Меньшем коэффициента вариации соответствует проект с меньшим риском.
Использование приведенных формул для расчета уровня риска по проекту проиллюстрируем на следующем примере.
По трехлетним инвестиционным проектом прогнозируется общий приведенный доход в размере 400 тыс. грн (пессимистический прогноз), 450 тыс. игры (оптимистический прогноз) и 540 тыс. грн (оптимистичный прогноз). Надо определить уровень риска (т. е. неопределенности) при прогнозировании прибыли по данному проекту.