Инвестирование

Денежно-кредитная политика в инвестиционном процессе

В первые годы после обретения независимости государство за счет бюджетных средств поддерживала убыточные предприятия вместо проведения политики структурных преобразований и денежной приватизации. Такие меры поддержки отечественного товаропроизводителя осуществлялись на фоне развития инфляционных процессов. Результатом стало возникновение значительных объемов дефицита государственного бюджета, который перекрывался за счет эмиссии НБ, что ускорило инфляцию и привело к деформации в пропорциях денежной массы. На протяжении 1992-2000 гг происходило увеличение денежной массы, и прежде всего - за счет наличных денег в обращении, следствием чего стала гиперинфляция в 1993 г.

С течением времени структура денежной массы претерпела значительные изменения, которые повлияли на инвестиционные процессы. Для характеристики денежной массы, как правило, используются агрегаты М1, денежная база (деньги вне банков плюс резервы банков), которые определяют инфляционные процессы и инфляционные ожидания. К денежному агрегату относятся срочные вклады в национальной валюте и средства в иностранной валюте. Денежный агрегат содержит еще и деньги за трастовыми операциями банков и ценные бумаги собственного долга банков. Два последних агрегаты соответствуют функции денег как средства накопления и регулируют объемы инвестиционной деятельности. В 1992-2000 гг в стране больше чем втрое увеличилась доля наличности в агрегате за счет сокращение доли денег на текущих и срочных депозитах. Эти процессы привели к уменьшению потенциальных источников инвестиционных ресурсов. По сравнению с объемами ВВП последние постоянно и ощутимо уменьшались. Это привело к отставанию темпов роста кредитной активности.