Финансовые инструменты рынка инвестиций

Облигации выпускаются под фиксированный процент на определенный срок, по истечении которого облигация должна быть погашена, т.е. долг выплачен. Иногда долг выплачивается в розницу. Обычно срок действия облигаций корпораций составляет 10-30 лет. Однако на практике могут использоваться облигации с отзывом, что дает корпорации право погасить облигации раньше оговоренного срока. Некоторые облигации конвертируются в обыкновенные акции по желанию владельцев, что дает инвесторам определенные преимущества. Процент по таким облигациям обычно ниже, чем по неконвертируемыми. Облигации обращаются на вторичном рынке "через прилавок". Первичными покупателями облигаций корпораций, как правило, страховые компании, пенсионные фонды.

Корпорация - эмитент облигаций - выплачивает проценты по балансовой прибыли, т.е. до выплаты налогов непосредственно после расчетов с банками. Согласно выплачиваемые компанией проценты по облигациям уменьшают налогооблагаемую прибыль. Итак, благодаря прогрессивной шкале налогообложения корпорация заинтересована иметь больше облигаций, чем обыкновенных акций.

Средства, собранные от выпуска облигаций, увеличивают активы (и физический капитал) компании, но не увеличивают ее акционерного капитала. Поэтому часто руководство компании с помощью финансовых операций выкупает обыкновенные акции собственной корпорации и аннулирует их, а потраченные на выкуп акций средства возмещает выпуском облигаций. В результате активы не изменяются, акционерный капитал уменьшается, а доля голосов у руководства увеличивается.