Долговые финансовые ресурсы предприятия

Страница 8 из 8

Если фирма имеет высокий уровень постоянных валовых расходов и снижается спрос на ее продукцию, то уменьшение объема производства позволит лишь незначительное их уменьшение. Относительно небольшие изменения в объеме продаж могут привести к существенным изменениям в прибыли. Чем выше доля постоянных валовых расходов, тем выше бизнес-риск. Значительные постоянные затраты характерны для высокоавтоматизированных капитало- и энергоемких производств, телефонных и авиакомпаний. Формируя портфеле инвестиций, этим предприятиям (фирмам) целесообразно выбирать проекты с меньшей долей постоянных затрат.

Предприятия, которые одновременно с собственными средствами используют заемные, могут подвергнуться не только бизнес-риска, но и финансового риска.

Оптимальной, то есть такой, когда достигается максимум прибыли, является структура, в которой доля собственных средств составляет 60-70%, а заемных - 30-40%.

На выбор структуры капитала влияет также объем продаж. Если он незначителен, предприятие может обойтись собственным капиталом. Когда объем продаж превышает определенный уровень, нужно и целесообразно привлекать заемный капитал.

Если предприятию удастся уменьшить оперативный леверидж, то оно может увеличить финансовый леверидж без увеличения риска банкротства.

Чем выше степень финансового левериджа, тем чувствительнее доходы на одну акцию к изменениям в доходах предприятия.