Методы оценки рыночной стоимости акций и долга

Страница 4 из 4

Без предварительного анализа целесообразности выпуска акций предприятие может зря потратить деньги на подготовку эмиссии. Необоснованный выпуск акций как заменителей денег подтолкнет инфляцию. Недопустимо выпускать акции без предварительного расчета ожидаемого дивиденда и рыночной цены. Это может привести к повышению нестабильности экономики и пошатнуть доверие населения к акционированию.

С точки зрения инвестора, собственность на обыкновенные акции имеет определенные преимущества. Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятия и, следовательно, к увеличению суммы дивидендов. Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса, что дает возможность контролировать управление предприятием. В-третьих, если речь идет об акциях известных компаний, стабильно работающих, в случае необходимости их легко продать.

Привлекательный вариант выпуска обыкновенных акций и для предприятия-эмитента. По обыкновенным акциям в отличие от обязательств по облигациям не обязательно выплачивать дивиденды, если дела предприятия идут плохо или если руководство считает целесообразным подчеркнуть финансировании развития предприятия.

Время обыкновенные акции, с точки зрения эмитента, имеют определенные недостатки. Во-первых, увеличение объема акционерного капитала ведет к увеличению численности и его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей. Во-вторых, практика показывает, что весь необходимый капитал невозможно получить только с помощью выпуска обыкновенных акций. В-третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, несмотря на то что сумма дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния предприятия, их надо выплачивать постоянно.

Итак, мы определили стоимость акции как нынешнюю стоимость будущего потока доходов инвестора. Аналогичный подход используются и для оценки стоимости долга.

Таким образом, цена финансовых ресурсов, взятых в долг, содержит два компонента: цену ежегодных выплат процента и стоимость выплат при погашении текущего долга.