Финансовое инвестирование
Приведенное выше уравнение связи в портфельном анализе называется "рыночной моделью". Оно строится как уравнение не функциональной (которая имеет место всегда), а статистической зависимости (которая имеет место для большинства случаев и при наличии незначительных отклонений фактической доходности i-го инструмента от его теоретического значения, рассчитанного по уравнению связи) между доходностью i-го инструмента и доходностью рынка в целом.
Близкую к "рыночной модели" методику использует модель оценки финансовых активов (МОФА). В ней также присутствуют бета-коэффициенты. Но доходность рынка определяется не за фондовым индексом (который охватывает не всю совокупность финансовых инструментов, действующих на рынке), а по портфелю, состоящий из всех инструментов фондового рынка.
Кроме МОФА, могут применяться одно- и многофакторные модели расчета доходности ценной бумаги. Например, доходность ценной бумаги можно прогнозировать, построив уравнения статистической зависимости между этим показателем и, например, темпом роста объема конечного потребления в составе валового внутреннего продукта страны или же ВВП или объему накопления основного капитала и др.
Как фактор, от которого с ожидаемой пропорциональности зависит доходность i-го ценной бумаги, могут быть исследованы средняя кредитная ставка, цена на наливно-энергетические ресурсы (или другой продукт критического импорта), урожай зерновых, учетная ставка Национального банка, уровень инфляции, сальдо торгового баланса страны, темп роста отрасли, к которой относится эмитент i-го ценной бумаги и т. д. Если уравнение статистической связи содержит сразу несколько факторов, то это будет многофакторной моделью.
С целью снижения риска финансовое инвестирование, как правило, осуществляется посредством приобретения и владения несколькими инструментами (ценными бумагами). это диверсификацией. Финансовый инвестор должен обладать искусством формирования и управления портфелем инструментов (активов).
Управление портфелем предполагает функции мониторинга доходности инвестирования по каждому инструменту портфеля и в случае необходимости своевременное внесение изменений в состав портфеля.
Портфель формируется с учетом ряда принципов, то есть портфель должен быть:
• диверсифицированным - состоять из достаточно большого количества ценных бумаг, уменьшает риск неполучения запланированного доходности капитала;
• ликвидным, что позволяет оперативно изменять его состав, продавать и покупать ценные бумаги;
• сбалансированным, то есть состоять из таких инструментов, которые планировал инвестор, разрабатывая свою инвестиционную стратегию;
• управляемым, что позволяет без потери доходности проекта свободно оперировать инструментами портфеля, достигая большей оптимальности в сочетании доходности и риска.
Решая вопрос о инвестиционной привлекательности ценной бумаги, инвестор должен учитывать следующие аспекты:
• текущую доходность;
• безопасность, защищенность капитала от обесценения финансовых кризисов;
• сохранение капитала от инфляции;
• рост вложенного капитала (рост рыночной цены активов);
• возможность через ценные бумаги влиять на дирекцию их эмитента и пользоваться его активами (получение прав на приобретение дефицитной продукции, права аренды помещений, создания холдинговых структур, доступ к нематериальным активам эмитента);
• распределение уставного фонда между крупными акционерами и вероятность изменений в этой структуре;
• возможность крупных акционеров увеличивать свои доли (выкуп акций у мелких акционеров, проведение и выкуп дополнительной эмиссии акций, объединение пакетов с другими акционерами).